瑞银网配资超百家药企发布上半年业绩预告创新药出海与价值兑现成主线

专题：调整基本结束 8月修复可期

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　　数据显示，截至8月3日，A股共有104家医药生物公司披露了2026年半年度业绩预告。以预计净利润上限来看，58家公司预计今年上半年归母净利润实现增长，其中28家预计归母净利润同比增长超100%。分析人士认为，当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受市场青睐。

　　● 本报记者傅苏颖

　　多因素拉动业绩增长

　　日前，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，今年上半年，38款创新药获批上市，其中国产创新药31款，占比超过80%。创新药对外技术授权再创新高，今年上半年交易总额超过1000亿美元，充分展现我国医药产业创新质量实现系统性跃升。

　　产品商业化放量与海外授权落地，成为众多药企业绩增长、扭亏脱困的核心驱动力。海思科日前披露，预计公司上半年实现归母净利润7.9亿元至8.7亿元，同比增长513.25%至575.35%。公司称，报告期内，公司创新药在国内的销售持续保持快速增长；同时，公司签署多个产品对外授权的交易合同，根据协议约定在上半年收到了首付款等款项，实现了较大金额的产品授权收入。

　　石药创新预计上半年归母净利润为11.8亿元-13.6亿元，有望实现同比扭亏。原因在于，公司生物制药业务研发成果持续兑现。2026年1月，公司控股子公司巨石生物与阿斯利康签署《战略合作与授权协议》，将与阿斯利康在创新多肽分子药物领域开展合作。巨石生物已于5月29日全额收到阿斯利康支付的4.2亿美元首付款。报告期内，巨石生物已对部分首付款予以收入确认。同时，在产品商业化方面，公司已有恩朗苏拜单抗注射液、注射用奥马珠单抗与乌司奴单抗注射液获批上市销售，产品商业化进程持续推进。

　　创新药研发产业化提速，也持续带动上游CXO产业链景气上行，多家企业上半年业绩预喜。龙头企业昭衍新药预计上半年归母净利润为6亿元到9亿元，同比增加884.9%到1377.4%。业绩变动的原因之一是，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。

　　美迪西预计上半年归母净利润将实现扭亏为盈，为4200万元到6300万元。主要系全球创新药研发需求呈明显回暖态势，市场需求增长带动业务量与定价同步向好，充足的订单储备为业绩良性增长奠定了坚实基础，公司依托临床前一体化综合研发平台的核心竞争力，持续深耕国内外市场，提升项目实施与交付的效率。

　　创新研发持续活跃

　　7月，中国医药创新研发持续活跃，药品注册审批及临床推进保持较高热度。据开源证券统计，上市获批方面，共有5款创新药/新药获批上市，包括瑞西奇拜单抗、舒地胰岛素等，覆盖银屑病、糖尿病、失眠等多个治疗领域；上市申请方面，8款产品递交上市申请或新增适应症申请，涵盖金妥昔单抗、SHR-A2009等重点品种，适应症涉及胃癌、肺癌、乳腺癌及手足口病疫苗等领域；临床研发方面，12个项目推进至Ⅲ期注册临床阶段，覆盖呼吸道合胞病毒疫苗、卵巢癌ADC、特发性肺纤维化等前沿领域。

　　开源证券认为，国内医药创新管线持续向后期临床及商业化阶段演进，肿瘤、自免、代谢及感染性疾病等重点赛道保持较强研发活力。

　　医药支付端同步迎来政策利好。国家医保局日前披露，2026年国家基本医保目录及商保创新药目录专家评审工作已结束。据悉，今年目录调整的整体流程和往年大体一致，整体分为准备、申报、评审、测算、公布五个环节。申报阶段数据显示，国家医保局共收到基本医保目录申报信息800份，涉及药品通用名664个，最终601个通过形式审查，其中目录外368个，目录内233个，总体通过率91%。共收到商保创新药目录申报材料62份，涉及药品通用名62个，最终58个通过形式审查，其中目录外57个，目录内1个，总体通过率94%。

　　专家评审完成后，本次医保目录调整进入测算谈判阶段。按照日程安排，新版基本医保目录与商保创新药目录计划于11月下旬举办的创新药高质量发展大会上对外发布。

　　中信建投证券认为，2026年医保目录调整工作方案在常态化调整的基础上进一步优化规则，预申报机制的引入、商保目录与基本医保目录的衔接、附条件批准药品申报窗口的明确等多项政策创新，体现了医保对创新药发展的持续支持。随着新一轮目录调整工作的推进，创新药医保准入效率有望进一步提升，商保目录的增量支付空间值得期待。

　　BD密集落地

　　7月以来，中国药企对外授权频现大额交易，阿斯利康等跨国药企加速对接国内创新管线。其中7月14日单日便落地三笔重磅海外授权合作，备受市场关注。

　　具体来看，迪哲医药授权阿斯利康在全球范围内的独家开发、商业化舒沃替尼的权利，首付款6亿美元，最高达4亿美元的临床开发里程碑款项以及最高达5亿美元的销售里程碑款项。

　　信达生物与Spero Therapeutics就IBI355（第三代抗CD40L单抗，临床II期准备阶段）达成独家许可协议，交易总额约11亿美元；翰森制药与Avere就口服IL-23候选分子HS-20118达成许可合作及战略投资，有权收取合计1.2亿美元首付款，最高21.8亿美元与开发及销售相关的里程碑付款。

　　招商证券认为，BD（商务拓展）持续落地的核心为需求方跨国药企面对专利悬崖在BD方面的投入不断提高，供给端国内的创新药项目质量不断提高，具备国际竞争力。

　　长城国瑞证券认为，医药板块投资逻辑仍将围绕高质量创新、全球化兑现展开，建议重点关注具备全球BD能力及商业化基础的创新药企，受益于出海与海外研发需求改善的CXO、CDMO及生命科学上游企业。

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